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文／Howie Su

新创募资火热，交易件数与金额大有斩获

自疫情发生的18个月以来，全球创投在证明其营运韧性同时，也替投资人带来可观回报：单就在美国上市的新创而言，创投为其出资人带来5,100亿美元的出场价值。而在2021年第三季，全球新创交易笔数高达3,518笔，交易金额达820亿美元，其中，早期的天使轮与种子轮资金投资金额大有成长。而投资人类别也呈现多元化，如共同基金、私募基金、国家主权基金、家族办公室等另类投资人（alternative investor）也加入新创投资行列。当然，从地理区域别来看，北美依旧是新创与创投最活跃的地方，但许多投资人开始将目光投往东南亚市场，究竟他们看到了什麽机会？

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2022年东南亚：平台新创为主，深度科技崛起

与金融科技崛起的背景类似，东南亚受惠於网路经济的崛起，许多消费者以手机等行动装置来个弯道超车，具备强大行动装置操作能力，加上东南亚人口丰沛、享乐主义的生活价值观等要素，使SaaS服务成为东南亚业者的主要运作模式，也带动一波平台式新创崛起。如果以独角兽的数量来看，新加坡的独角兽数量为该区域领先者，如SEA、Lazada、Grab、HyalRoute、Trax、PatSnap；其次为印尼的Traveloka、Go-Jek、Bukalapak，清一色皆是平台型新创，共通点为杠杆资料科技的威力，串连消费、交通、金融服务、电商等功能融入消费者的生活。

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除消费者为导向到平台型新创外，特别的是，在ESG浪潮下，东南亚也开始出现深度科技为主的新创。所谓深度科技即以科技为媒介，解决社会，乃至国家的问题，如粮食、环境、教育等。举最近种子轮募得50万美元的新加坡新创Waste Labs而言，该新创创立於2020年，主要业务为运用演算法与AI平台衡量资源浪费程度并进行资源配置优化。

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仅仅不到一年时间，Waste Labs已与香港、新加坡、伦敦、澳洲等国家的相关机构合作，减少塑胶、食物、纸板、电子废弃物浪费问题。该新创获选国际人才投资者Entrepreneur First的「新加坡九家全球深度科技新创」，其他业者包含Allozymes、Bioponics、Cocoon、DiviGas、InPact、Origin Health、Surge Analytics、Venture L等，这些新创都善用资料分析技术解决重大问题。虽然当前各种数位技术依旧主导新创题材，但在2050年减碳趋势下，低碳与减碳新创将有很大机会获得投资人关注。

20大投资者出炉，仍看好AI未来应用

在投资者部分，除传统新创外，与欧美业态不同的是，东南亚的投资人有许多是企业创投或是国家投资机构。其中以新加坡为主力，如Wavemaker Partners、Antler、SGInnovate、SEEDS Capital、Surge、Insignia Ventures Partners、EDBI invests等，看好AI在未来五年为应用爆发期，这些投资机构大力部署东南亚新创。同时，马来西亚与印尼在近三年创业热潮与政策支持下，许多家族办公室投资单位与企业也纷纷布局AI新创领域。而除了东南亚当地外，美欧日业者如红杉资本、软银愿景基金、500 Startup等，越来越多投资人将目光投向这个新兴经济体。

由於东南亚的新创以软体应用服务与平台为主轴，变现能力较底层技术快上许多，这也是投资人愿意将资金倒入该市场的原因。同时，疫情加速数位应用以光速前进，庞大的数位缺口衍生出巨大市场商机，吸引许多年轻人投入创业，硬科学和应用工程新创也逐渐崭露头角。值得一提的是，东南亚国家近年来纷纷端出各种数位政策扶植产业转型，使得资讯软体业者、垂直领域新创突然站在风口上，加上地区与国际资本协助，未来东南亚新创应可成为极具爆发性之市场。

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文／Howie Su

同中求异，异中求同的新兴经济体

Google、淡马锡、贝恩顾问公司从2016年开始针对东南亚数位经济趋势发布报告，笔者观察至今已有五年时间，变的是东南亚的数位经济规模水涨船高，数位消费者每年以双位数速度成长；不变的是各国齐心协力合作，在技术、商业模式、消费者、数位转型，甚至投资的议题上密切交流，从政府、企业，乃至新创，在这个多元且破碎的市场中，以及在反全球化与市场区域化的趋势下，合作成为各国共识，而资料、演算法与软体正是串起东协的强大动力，衍生出电商、交通、媒体、金融，甚至教育科技等一系列平台产业崛起，读者若有兴趣可从这里取得报告。

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亮点一：2030年线上经济成交金额将达一兆美元

多亏近年来平台的便利与资料的可使用性大幅提高，加上疫情的催化，使得东南亚的数位消费者在2021年增加了4,000万人，预期网站商品成交金额（Gross Merchandise Volume，GMV）在2030年将达到一兆美元。目前数位消费者总人数为4,400万人，其网路渗透率达75%，换句话说，每十位消费者就有八位的购物行为在线上完成，其中以泰国与菲律宾的数位消费者人数增加最多。在消费品项部分，以生鲜百货、美妆、服饰、电子产品为大宗，其次则为影音订阅、食物外送与交通服务，这些需求近一步催生店家提高数位化程度。

▲东南亚预计2030年站商品成交金额将达1兆美元

Image Source：2021东南亚数位经济报告

亮点二：中小企业加速部署数位平台

根据报告，目前东南亚中小企业（SMEs）有30%投入数位平台部署，其他70%正准备投资数位技术与人员培训。这些已完成数位化的中小企业有几大特色：服务终端消费者（B2C）为主力、正职员工少於100人、强调整合金流与资讯流，以马来西亚、菲律宾，与新加坡的中小企业最为积极。在平台的选择上，多数中小业者已跟随大型平台上驻站为主，如虾皮、Grab等，积极参与生态圈，但不少业者也积极投入数位工具开发，以外挂的方式与大型平台串连，强化消费体验。执得注意的是，许多业者反映平台虽然能带来规模效益，但在平台抽成与自身折扣优惠中仍需要找到平衡点。

亮点三：新型金融服务带动多种商业模式

中小业者对於金流的重视，75%的业者衍生出对数位金融的庞大需求，其中，以数位支付为主要，其次为款项清算、数位保险、线上借贷。可以观察到的是，2015-2018年为线上借贷的爆发期，许多借贷行平台在东南亚如雨後春笋冒出，在供需调整与金融监理机关立法後，数位金融逐渐回归平衡，支付（如电子钱包）又重返需求大宗。同时，82%的业主也期望从支付轨迹中了解费者的轮廓，用於优化销售服务甚至是供应链采购上。

▲东南亚数位经济未来将相当惊人

Image Source：2021东南亚数位经济报告

此外，以fintech新创而言，过去业者多提供应用服务，近年来在软体技术成熟下，也逐渐出现提供数位支付基础设施的业者，以从YCombinator毕业、并获得多家创投投资1.5亿美元（C轮）的印尼新创Xendit来看，公司创办人看到无论是一家Instagram商店，或是东南亚的超大型企业，都离不开数位化冲击，公司为为印尼、菲律宾和东南亚中小企业、电子商务新创以及大型企业提供支付解决方案。

亮点四：以科技新创为主的企业募资金额再创高峰

截至2020年，东南亚的创投、私募、策略投资总金额为11.6亿美元，预期2021年将超越此数字，逐渐往疫情前的高峰迈进，而市场投入资金（dry-powder）达14.2亿美元，许多创投持续募资。在创投市场，种子轮的募资逐年上升，2020已达1亿美元，原因在於看好数位消费者市场商机以及平台的指数成长爆发性，许多国际投资人愿意在创街初期的阶段投资，风险胃纳性不断增强。从获投产业轮廓来看，电商（含物流）、外送、交通与三类新创为主要类别，这些新创在募资同时，除了投入技术与市场开发外，现在也兴起了数位人才延揽的潮流，这类新兴人才，如软体与AI等领域相当难找，因此新创必须花费更高交易成本来获得此类人才。